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平安基金乌龙被责令改正 多位高管被约谈

公募基金申报材料中增加产品创新要素,却未如实标注,隐瞒产品重要信息;基金行业产品同质化弊病凸显,如何杜绝盲目跟风申报?

公募管理规模近3600亿元、市场排名第16的平安基金,日前被深圳证监局责令改正,督察长、副总经理等相关责任人被采取出具警示函、监管谈话等行政监管措施。

平安基金成立于2011年,是公募行业的后起之秀,原名平安大华基金,2018年11月平安信托增资持有68.19%的股份后,更为现名,进一步强化“平安嫡系”的印象。平安基金早前实行了“先固收后权益”的策略,然而权益类产品近年来一直没有起色。目前以3575.21亿元的公募基金管理规模在业内排第16名,但其中2028亿元是货币基金,其次是1286亿元的债券型基金,股票投资的权益类产品非常之少。

Wind数据显示,平安基金在2019年新发基金57只,在业内排名第三,但单只基金规模都不大,合计新发基金359亿元,在业内排第12名。从业绩看,2019年主动股票型基金、混合型基金、债券型基金的业绩榜单前20名中,都没有平安基金的产品;唯独在细分类排名中长期纯债基金业绩榜中,“平安双债添益A”排在第11位。

平安基金多年以来都是“母小子大”,其子公司平安汇通(原名平安大华汇通)管理规模一度接近9000亿元,此前多年在基金子公司中排名第一,但实则通道业务大行其道。在基金子公司严监管和去通道的背景下,平安汇通近年开始发力ABS业务。

背靠强大的股东,身处资产管理行业的平安基金本应有诸多优势;平安集团此前的战略目标综合金融集团,也曾以保险、银行、资产管理作为三大业务支柱。但近年来,平安集团的战略方向已调整为“金融+科技”“金融+生态”,资产管理未被突出。

此番平安基金到底发生了什么事,引发了监管的如此关注?

I.突然的违规

记者独家获悉,平安基金被深圳证监局采取行政监管措施,缘由是平安基金在递交给证监会的基金注册申请材料中,将不属于公募基金法定的投资证券品种纳入投资范围、隐瞒产品创新属性。

自2019年12月9日至今,近四个月来,平安基金没有产品申报受理记录。

不过,平安基金的一位高管3月24日对记者表示,证监会尚未暂停平安基金上报新产品;针对行政监管措施的具体情况,他仅表示“我个人不方便回应这个事”。

证监会机构部在最新一期题为《落实机构主体责任,强化产品合法合规内部审查》的机构监管情况通报中,向业内通报了相关情况,但未公开点名。通报称,某基金管理人在某债券型基金注册申请材料中,将不属于公募基金法定投资证券品种纳入投资范围,但在产品核心要素表“是否存在创新属性”一栏中未作明确标注,涉嫌隐瞒创新属性。

据悉,平安基金的违规事件是在2019年10月机构部实行公募基金产品分类注册机制后发生的。根据基金募集申请核准进度公示表,分类注册开始后一段时间,平安基金共上报了七只产品,但只有三只产品被证监会受理;未被受理的四只产品中,仅有2019年10月11日上报的“平安基金季得益三个月定期开放债券基金”,是债券型基金。

通报中未提及申请材料中纳入了何种创新投资品种,但有知情人士对记者表示,涉事公募基金的申报材料照抄了公司一款私募资管产品的材料,而相关投资品种并不属于公募投资范围。

平安基金在注册申报材料中增加产品创新要素但未如实标注,隐瞒产品重要信息,违反了《公开募集证券投资基金运作管理办法》(下称《运作办法》)第8条相关规定,深圳证监局已对平安基金采取责令改正的行政监管措施,同时对产品部门负责人、分管副总经理、督察长等相关责任人员分别采取出具警示函、监管谈话等行政监管措施。

值得一提的是,2月28日,平安基金副总经理汪涛以个人原因离职,他此前是分管渠道和产品的副总经理。不过,平安基金的上述高管对记者称,“汪涛的离职跟这个(上述违规事件)没有关系”。

证监会行政许可公示信息还显示,2019年12月25日至2020年2月27日,多家公司纷纷上报新产品的两个月间,平安基金没有申报任何产品。

此外,据记者了解,分类注册制开始后,适用快速注册的原则上取消书面反馈环节,权益类、混合类、债券类基金注册期限不超过10天、20天、30天。但平安基金2019年10月后受理注册的产品,在12月17日获得一次书面反馈意见后,便再无下文。

II.产品同质化严重

平安基金的这一违规事件,也从侧面发映出公募基金产品相互抄袭、同质化严重的问题。

尤其是在市场向好时,基金公司跟风发产品已是不争的事实,递交的申请材料大同小异,产品合同和募集说明书近乎雷同。有公募人士此前对记者表示,“除了名字,我们都一样”。证监会有关人士此前表示,近年来部分基金管理人集中大量申报同质化产品,重募集轻管理,基金规模大进大出,不利于保护投资者利益。

例如在2019年夏天,市场热炒消费板块,同一时间成立的消费主题公募基金产品就多达十余只。围绕消费这一主题,各家基金公司使出浑身解数积极布局,消费行业、消费精选、消费升级、新兴消费各种子概念层出不穷。一直以来,在公募产品采取严格审批的监管体制下,谁更快获批更多产品资源,谁就在市场中抢占了先发优势,加之渠道的营销策略,基金公司于是更加热衷追逐热点题材。

与此同时,严酷的业绩排名,还迫使基金公司和基金经理专注于短期业绩指标,而忽视长远的发展和创新。周而复始,同质化竞争和短视化倾向互为因果,影响了基金业的长远发展。而基金投资策略的同质化,也客观上加剧了对市场的助涨助跌效应。

2019年二季度,公募基金抱团投向龙头白马股,食品饮料行业重仓仓位创历史新高11.07%;2019年三季度,A股指数低迷,科创板开板和CPI数据高企,公募基金又集体主动增配电子、医药。

一家私募基金的投资总监对记者称,即使是明星基金经理发的新基金,也是新瓶装旧酒,“完成建仓后,重仓持股和老基金的也是有很大比例的重合”。

华宝证券分析师李真认为,主动管理型基金自2019年下半年以来开始逐步加仓科技类板块,截止当前,科技类板块整体估值提升明显,接下来,将迎来真正的优胜劣汰阶段,自下而上选股的重要性提升,主动管理型基金基金经理的选股能力也应得到充分发挥。

一位资深的公募基金人士也称,高度同质化导致基金行业只有规模大小的区别,缺乏多元化和差异化的经营,极易形成风险共振;持续下去,中国基金管理行业的整体竞争力受到了局限。

关于创新,这位人士还称,在监管主导模式下,公募基金的创新方向和边界都由监管部门判断,而监管部门判断和决策的依据则来自境外先进经验的学习吸收,以及参与试点的主体反映的利益诉求。因此,市场主体难免把创新的主要精力放到争取试点资格和影响监管部门决策上。

“基金管理公司的核心竞争力到底是服务投资者还是影响监管者?由于监管部门并不是真正开展业务的市场主体,不直接面对和承担市场行为的后果,并且监管的属性使其对风险具有厌恶偏好,其决策不可避免会与真正的市场需求存在差异,所主导的创新业务也未必会受到市场欢迎。”上述公募基金人士表示。

III.杜绝盲目跟风申报

所谓分类注册,就是对不同基金管理人申报的常规产品,适用差异化的注册流程,分为快速注册和常规注册两类。适用快速注册机制的基金管理人,在合规风控上需满足总体监管要求,单类产品的中长期业绩要较为突出;适用产品范围包括主动权益类、被动权益类、混合类、债券类四大常规产品,但不包括含有创新属性,需宏观审慎管理的基金产品。

纳入快速注册程序的常规产品,原则上取消书面反馈环节,权益类、混合类、债券类基金注册期限不超过10天、20天、30天,比原注册周期缩短2/3以上,也远低于法定6个月的注册周期。分类注册是证监会对公募基金实行分了监管的预备措施之一,目的是实现“管理能力与管理规模的相匹配”(参见2019年第15期“公募基金面临分类监管”)。

证监会在上述通报中称,从分类注册实施情况看,大部分基金管理人合规意识较强,产品申报材料质量良好,但也有个别基金管理人存在申报材料合规性审查不严、隐瞒产品创新属性等问题。

证监会有关负责人此前也表示,在大力落实简政放权的同时,证监会将加强事中事后监管,建立专项抽查复核工作小组,督促相关基金管理人确保申报材料的真实、准确、完整,一旦发现差错、遗漏、误导性陈述、故意隐瞒创新属性等问题,立即停止相关基金管理人适用快速注册机制,并对基金及相关人员追责。

根据《运作办法》,公募基金申请材料自被行政受理时点起,基金管理人、基金托管人及相关中介机构即需要对申请材料的真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。此外,根据相关规定,对于复杂或者创新产品,基金管理人需在申请报告中就证券交易所和证券登记结算机构的授权、投资者适当性安排、技术准备和主要业务环节的制度安排等事项进行补充说明。

证监会机构部在上述通报中表示,公募基金产品分类注册机制进一步提升了注册审查效率,同时也对基金管理人提出了更高要求。各基金管理人应增强合规意识,加强内部控制和风险管理,建立健全覆盖基金产品全生命周期合法合规审查机制,严格落实注册申请材料审查主体责任,着力构建诚实守信、稳健经营、专业管理的行业发展生态。

证监会在通报中提出了三点要求:

一是强化内部控制,建立健全合法合规审查机制。严格对照《基金法》确定的基本原则、基本要求和一系列配套规则的具体规定,建立覆盖产品设计研发、募集运营全流程的合法合规审查机制,明确内部职责分工以及监督、问责、风险处置机制,确保基金管理人归位尽责;

二是完善质量控制机制,严把申报材料质量关。基金管理人应建立基金产品申报质量控制制度和流程,加强产品设计,完善内部论证,切实履行诚实信用、谨慎勤勉义务,如实标注创新要素,确保注册申请材料真实、准确、完整, 不得存在差错、遗漏、误导性陈述、隐瞒产品创新属性等问题 ;

三是科学理性申报产品,不断提升主动管理能力。基金管理人应紧紧围绕服务实体经济和大众财富管理科学设计基金产品,始终坚持专业投资、长期投资、价值投资理念,合理布局产品线,切实提高产品生命力,杜绝盲目、跟风申报产品。持续提高诚信合规风控水平及投研能力,着力提升产品中长期业绩,推动行业高质量发展。

“下一步,证券基金机构监管部将持续加强基金注册申请材料抽查审查,一旦发现重大差错、虚假记载、误导性陈述 、 重大遗漏等问题,将依法严肃处理。”上述通报称。

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